全面注冊制環(huán)境下，上市公司并購重組活躍度明顯提升。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月29日，今年以來已有144家上市公司推出重大資產(chǎn)重組方案，而去年同期為51家。

專家指出，隨著全面注冊制的實施，并購審核流程進一步優(yōu)化，企業(yè)開展并購重組的便利性和效率明顯提升;同時，市場生態(tài)不斷優(yōu)化，殼資源價值顯著下降，蹭熱點、炒概念、“三高”的并購行為大幅減少，并購重組市場迎來量質(zhì)雙升。

活躍度提升

今年以來，并購重組市場保持活躍，涉及非公開發(fā)行、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、投資設(shè)立子公司，以及增資擴股等多種方式，國企、行業(yè)龍頭企業(yè)漸成并購重組的主流力量。

從并購重組參與方觀察，國企上市公司在并購重組市場表現(xiàn)日趨活躍。如，樂凱新材發(fā)行股份購買資產(chǎn)事項5月26日獲深交所審議通過。又如，中環(huán)裝備發(fā)行股份購買資產(chǎn)事項5月16日獲得證監(jiān)會注冊批復。

“國有上市公司是并購重組市場的重要參與方。”華泰聯(lián)合證券認為，為加快國有經(jīng)濟布局優(yōu)化和結(jié)構(gòu)調(diào)整、推動國有資本和國有企業(yè)做強做優(yōu)做大，未來國有上市公司仍將在并購重組市場占據(jù)重要地位。

再看行業(yè)分布，制造業(yè)、電子通信、公用事業(yè)等行業(yè)并購事件數(shù)量居前，且大多數(shù)實施方為行業(yè)龍頭企業(yè)。

中國上市公司協(xié)會副會長孫念瑞表示，今年以來，上市公司積極利用并購重組的方式，加大對先進制造、數(shù)字經(jīng)濟、綠色低碳等領(lǐng)域的投入，發(fā)揮了資本市場并購重組主渠道作用和直接融資功能，優(yōu)化主營業(yè)務(wù)質(zhì)量，不斷助推實體經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級。

此外，聯(lián)儲證券分析，大市值公司或行業(yè)龍頭公司可獲得更多的并購資源，未來發(fā)展空間可能更加寬闊。

審核效率提高

并購重組市場保持活躍，與注冊制改革穩(wěn)步推進緊密相關(guān)。

業(yè)內(nèi)人士介紹，證監(jiān)會2月17日發(fā)布實施全面實行股票發(fā)行注冊制相關(guān)制度規(guī)則，完善上市公司重大資產(chǎn)重組制度正是其中一項主要內(nèi)容。改革后，證監(jiān)會上市公司并購重組審核委員會取消，滬深交易所自2月20日起接收主板在審企業(yè)并購重組申請，相關(guān)行政審批事項進一步簡化，并購重組審核效率進一步提高。

據(jù)統(tǒng)計，截至5月29日，今年交易所共審核了6家公司的并購重組申請，寶麗迪、楚天科技、魯西化工、樂凱新材、中環(huán)裝備、信安世紀并購重組事項全部獲通過。

“相較于先前的新股發(fā)行、重大資產(chǎn)重組規(guī)則，全面注冊制實施后，對每類發(fā)行交易都重點規(guī)定了發(fā)行審核的具體流程，在發(fā)行申請受理、審核、問詢、答復反饋、出具審核意見、進行注冊等各個環(huán)節(jié)規(guī)定了詳細的流程和嚴格的時限，并對延期、中止、暫停、終止、不予注冊的時間程序和條件作出詳細而系統(tǒng)的規(guī)定。”君合律師事務(wù)所有關(guān)負責人說。

在華泰聯(lián)合證券并購業(yè)務(wù)負責人勞志明看來，全面注冊制環(huán)境下，實施并購交易的時間和結(jié)果可預期性大大增強。整個并購重組過程把決定權(quán)交給市場、交給企業(yè)，有利于交易雙方做出合理的商業(yè)判斷。

市場生態(tài)不斷優(yōu)化

并購重組市場生態(tài)不斷優(yōu)化，各方行為更加趨于市場化、理性化，并購重組市場迎來了量、質(zhì)雙升。

全面注冊制環(huán)境下，證券交易所對上市公司并購行為的“一線監(jiān)管”職責強化。除對涉及發(fā)行股份的重組申請依法審核外，證券交易所還可針對“現(xiàn)金重組”項目通過問詢、現(xiàn)場檢查、現(xiàn)場督導等多種方式進行自律管理，并就嚴重違反重組辦法等情形上報證監(jiān)會采取相關(guān)措施，防范和查處違規(guī)交易，切實維護上市公司和股東權(quán)益。

隨著并購重組相關(guān)法律規(guī)范的修訂和配套措施的推出，蹭熱點、炒概念、“三高”的并購行為也大幅減少。“在汲取前幾年盲目擴張、跟風炒作的教訓后，并購行為日趨理性，圍繞主業(yè)轉(zhuǎn)型升級、服務(wù)實體的市場化并購案例明顯增多。”孫念瑞說。

談及并購重組市場發(fā)展前景，多位專家表示樂觀。“全面注冊制實施后，企業(yè)上市便利性和效率明顯提升，殼資源價值顯著下降，將提升市場資源配置效率、激發(fā)經(jīng)營主體活力、提升上市公司質(zhì)量。在此背景下，產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈將更好貫通融合，產(chǎn)業(yè)并購規(guī)模將持續(xù)增加，成為并購重組的核心力量。”中航證券首席經(jīng)濟學家董忠云說。

清華大學五道口金融學院副院長田軒認為，當前我國正著力擴大國內(nèi)需求，投融資環(huán)境持續(xù)改善，并購需求有望進一步釋放。

(來源：中國證券報)