為進(jìn)一步擴(kuò)大金融市場雙向開放，12月2日，中國人民銀行、國家外匯管理局聯(lián)合發(fā)布《中國人民銀行 國家外匯管理局關(guān)于境外機(jī)構(gòu)境內(nèi)發(fā)行債券資金管理有關(guān)事宜的通知》(以下簡稱《通知》)，完善境外機(jī)構(gòu)境內(nèi)發(fā)行債券(以下簡稱“熊貓債”)資金管理要求，進(jìn)一步便利境外機(jī)構(gòu)在境內(nèi)債券市場融資。《通知》自2023年1月1日起施行。

“《通知》重在完善熊貓債制度框架，并統(tǒng)一熊貓債資金管理規(guī)則。”業(yè)內(nèi)專家表示。從整體來看，相關(guān)政策落地后，簡化了賬戶要求，明確了資金的自由使用，放寬了衍生套保的要求。

統(tǒng)一銀行間和交易所市場熊貓債管理規(guī)則　便利境外機(jī)構(gòu)統(tǒng)籌管理發(fā)債資金

據(jù)了解，境外機(jī)構(gòu)在境內(nèi)發(fā)行債券涉及銀行間市場和交易所市場兩個主要市場，分別由銀行間市場交易商協(xié)會和滬深交易所管理。其中，銀行間市場熊貓債適用《全國銀行間債券市場境外機(jī)構(gòu)債券發(fā)行管理暫行辦法》，交易所市場熊貓債主要適用《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》。而本次《通知》的一個重要內(nèi)容就是統(tǒng)一銀行間和交易所市場熊貓債資金登記、賬戶開立、資金匯兌及使用、統(tǒng)計(jì)監(jiān)測等管理規(guī)則。

跨境金融研究院院長王志毅對《金融時報(bào)》記者表示，《通知》提出，境外機(jī)構(gòu)境內(nèi)發(fā)行債券募集資金可匯往境外，也可留存境內(nèi)使用，這是一個重要利好。根據(jù)《通知》，在符合相關(guān)規(guī)定的情況下，將不對熊貓債募集資金留存境內(nèi)或匯出境外進(jìn)行限制，鼓勵以人民幣形式使用。此外，《通知》還規(guī)范了登記和賬戶開立流程，熊貓債發(fā)行前在銀行辦理登記，允許分期發(fā)行中首期登記開戶、后續(xù)發(fā)行后逐次報(bào)送發(fā)行信息，并可共用一個發(fā)債專戶。“這項(xiàng)舉措便利了境外機(jī)構(gòu)統(tǒng)籌管理發(fā)債資金。”王志毅表示。

王志毅表示，在此前的實(shí)踐中，因?yàn)殡x岸、在岸存在價差，存在發(fā)行人民幣熊貓債以后，在境外購匯使用賺取匯差的情況，所以本次《通知》直接在規(guī)則層面明確不對熊貓債募集資金留存境內(nèi)或匯出境外進(jìn)行限制。

對比一年前人民銀行、外匯局發(fā)布的《境外機(jī)構(gòu)境內(nèi)發(fā)行債券資金管理規(guī)定(征求意見稿)》，本次《通知》增加了“資金用途應(yīng)與募集資金說明文件等所列內(nèi)容一致”，業(yè)內(nèi)專家推測，未來銀行可能還需要做一定程度的展業(yè)。

熊貓債外匯風(fēng)險管理進(jìn)一步完善　吸引更多境外機(jī)構(gòu)參與境內(nèi)資本市場

《通知》的另一大亮點(diǎn)是完善熊貓債外匯風(fēng)險管理，境外機(jī)構(gòu)可與境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)開展外匯衍生品交易管理匯率風(fēng)險。根據(jù)《通知》，境外機(jī)構(gòu)可通過具備代客人民幣對外匯衍生品業(yè)務(wù)資格的境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)，按照實(shí)需交易原則辦理外匯衍生品業(yè)務(wù)，管理境內(nèi)發(fā)行債券相關(guān)匯率風(fēng)險。

實(shí)際上，就在今年11月，人民銀行、外匯局聯(lián)合發(fā)布的《境外機(jī)構(gòu)投資者投資中國債券市場資金管理規(guī)定》也優(yōu)化了外匯風(fēng)險管理政策，提出“進(jìn)一步擴(kuò)大境外機(jī)構(gòu)投資者外匯套保渠道，并取消柜臺交易的對手方數(shù)量限制”。

對于境外機(jī)構(gòu)而言，上述新規(guī)有利于境外機(jī)構(gòu)發(fā)行熊貓債后，在境內(nèi)做衍生套保的時候能夠向境內(nèi)多個金融機(jī)構(gòu)詢價和比價，并且能夠降低境外機(jī)構(gòu)在境內(nèi)的交易對手違約風(fēng)險。

對于銀行而言，如果未來有更多的熊貓債發(fā)行，也帶來了新的發(fā)展機(jī)遇。“一是可以去營銷更多的熊貓債資金募集戶;二是如果熊貓債調(diào)回境內(nèi)使用，能夠極大提升跨境人民幣結(jié)算量;三是對于沒有爭取到募集戶的銀行，也可以爭取熊貓債的外匯衍生套保業(yè)務(wù)。”王志毅告訴《金融時報(bào)》記者。

“從更長周期來看，隨著我國債券市場開放進(jìn)程的不斷推進(jìn)，可以吸引海外投資者參與境內(nèi)資本市場，也可以吸引海外機(jī)構(gòu)到境內(nèi)市場進(jìn)行融資，通過投、融資兩端的開放，提升我國資本市場的地位。”業(yè)內(nèi)專家如是評價。

(來源：金融時報(bào))