為規(guī)范開展內(nèi)地與香港利率互換市場(chǎng)互聯(lián)互通合作(以下簡(jiǎn)稱“互換通”)相關(guān)業(yè)務(wù)，2月17日，人民銀行發(fā)布《內(nèi)地與香港利率互換市場(chǎng)互聯(lián)互通合作管理暫行辦法(征求意見稿)》(以下簡(jiǎn)稱《辦法》)。

2022年7月4日，人民銀行、香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會(huì)、香港金融管理局曾發(fā)布聯(lián)合公告，宣布“互換通”啟動(dòng)實(shí)施。隨后，人民銀行廣泛開展市場(chǎng)調(diào)研，研究起草了《辦法》，對(duì)“互換通”有關(guān)機(jī)制安排和監(jiān)管要求作出原則性規(guī)定。

《辦法》所稱“互換通”是指境內(nèi)外投資者通過香港與內(nèi)地基礎(chǔ)設(shè)施機(jī)構(gòu)連接，參與香港金融衍生品市場(chǎng)和內(nèi)地銀行間金融衍生品市場(chǎng)的機(jī)制安排。

據(jù)悉，《辦法》僅適用于“北向互換通”，即中國香港及其他國家和地區(qū)的境外投資者(以下簡(jiǎn)稱“境外投資者”)經(jīng)由香港與內(nèi)地基礎(chǔ)設(shè)施機(jī)構(gòu)之間在交易、清算、結(jié)算等方面互聯(lián)互通的機(jī)制安排，參與內(nèi)地銀行間金融衍生品市場(chǎng)。“南向互換通”有關(guān)規(guī)定將另行制定。

準(zhǔn)入方面，《辦法》要求，“北向互換通”境外投資者應(yīng)符合人民銀行要求并完成銀行間債券市場(chǎng)入市備案，境內(nèi)投資者應(yīng)簽署“互換通”報(bào)價(jià)商協(xié)議。交易清算方面，《辦法》明確，境內(nèi)外電子交易平臺(tái)和清算機(jī)構(gòu)共同向境內(nèi)外投資者提供交易清算服務(wù)。境內(nèi)外清算機(jī)構(gòu)需通過建立特殊風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備資源和相應(yīng)違約處置安排控制溢出風(fēng)險(xiǎn)。

匯兌管理方面，根據(jù)《辦法》安排，使用外匯參與“北向互換通”交易清算的境外投資者，可在一家香港結(jié)算行開立人民幣資金賬戶，用于辦理資金匯兌和結(jié)算業(yè)務(wù)。相關(guān)資金兌換納入人民幣購售業(yè)務(wù)管理。

監(jiān)管方面，《辦法》提出，人民銀行依法對(duì)“北向互換通”進(jìn)行監(jiān)督管理。對(duì)違反法律法規(guī)、本《辦法》和內(nèi)地銀行間債券市場(chǎng)、銀行間外匯市場(chǎng)規(guī)定的，人民銀行會(huì)同國家外匯管理部門依法采取監(jiān)督管理措施或予以行政處罰。

近年來，我國銀行間債券市場(chǎng)對(duì)外開放程度不斷加深，境外投資者對(duì)人民幣利率風(fēng)險(xiǎn)管理需求持續(xù)增加。在此背景下，“互換通”應(yīng)運(yùn)而生。

人民銀行上海總部數(shù)據(jù)顯示，截至2022年末，境外機(jī)構(gòu)在我國債券市場(chǎng)的持債規(guī)模為3.46萬億元，其中持有銀行間市場(chǎng)債券3.39萬億元，近5年年均增速近25%。2022年全年境外機(jī)構(gòu)在銀行間債券市場(chǎng)累計(jì)交易量約13萬億元，較2021年增長15%，近5年年均增速約43%。

(來源：中國銀行保險(xiǎn)報(bào))